Как оценить состояние финансового здоровья фирмы*.

Зденек сид блага.

Ирена йиндржиховска.

* zdenek s. blaha - irena jindrichovska.

jak posoudit financni zdravi firmy.

financni analyza pro investory:

bankere, brokery, manazery.

podnikateke i drobne akcionare - management press

praha 1996.

(c) dr. zdenek sid blaha, m. a., ing. irena jindrichovska, csc., 1994, 1995.

(Продолжение. Начало см. В n 37-40, 44, 45, 47-52 за 1998 г.,

n 1, 5, 8 )

10. Практические задания.

Теоретические познания, знание аналитических процессов, принципов расчета коэффициентов и прочих показателей, возможностей их интерпретации приносят результаты только в том случае, если мы умеем практически применять их к конкретным ситуациям. Читателю предлагается решить несколько задач с целью практического освоения рассмотренных выше вопросов и развития понимания терминов и существующих между ними взаимосвязей.

i

Ао "omega" занимается производством и продажей компьютерного программного обеспечения. При помощи финансового анализа отчетности компании получены следующие относительные показатели:

1. Коэффициент доли заемных средств (debt/assets ratio): 50%

2. Коэффициент срочной ликвидности ("quick" или "acid" ratio): 0,80

3. Общая оборачиваемость активов (total asset turnover): 1,5

4. Средний срок покрытия дебиторской задолженности (аср): 36 дней

5. Коэффициент прибыльности (profit margin): 25%

6. Коэффициент оборачиваемости запасов (inventory turnover ratio): 5

попробуйте реконструировать краткий баланс и сведения о выручке, прибыли и общих эксплуатационных расходах. В распоряжении имеются следующие данные:

общие активы 200 000

долгосрочные обязательства 40 000

нераспределенная прибыль 65 000

баланс ъдддддддддддддддддддддддддддддддддддддддддддддддддддддддддддддддддддї і актив пассив и собственный капитал і і і і денежные ----- поставщики ------ і і средства і і і і дебиторская ----- долгосрочные 40 000 і і задолженность обязательства і і покупателей і і (заказчиков) і і і і запасы ----- обычные акции ------ і і і і внеоборотные ----- нераспределенная 65 000 і і активы прибыль і і і і общие активы 200000 пассив и собственн.------ і і Капитал і і і і чистая выручка ----- общие эксплуатаци- ------ і і онные расходы і і і і чистая прибыль ----- і адддддддддддддддддддддддддддддддддддддддддддддддддддддддддддддддддддщ

ii

в прошлом году ао "пташек и сыновья", которое занимается производством деревянных игрушек, показало следующие результаты:

прибыль на акцию (earnings per share, eps) 4 кроны.

Выплачены дивиденды в расчете 2 кроны с акции.

Бухгалтерская стоимость одной акции на конец года составила 40 крон.

Нераспределенная прибыль в течение года увеличилась на 12 млн крон.

У ао "пташек и сыновья" нет привилегированных акций, в прошлом году компанией не выпускались и обычные акции.

Сумма общих обязательств компании по состоянию на конец года составила 120 млн крон.

Каков был коэффициент доли заемных средств (debt ratio)?

iii

об ао "stavexa" (компании, которая производит сборные конструкции, проводит подготовительные строительные работы, поставляет бетонную смесь и продает строительные материалы) имеются следующие сведения:

в млн чешск. Крон

наличность и рыночные ценные бумаги 100,-

внеоборотные активы 283,5

чистая выручка 1000,-

чистая прибыль 50,-

коэффициент срочной ликвидности 2,0

коэффициент текущей ликвидности

(current ratio) 3,0

средний срок покрытия

дебиторской задолженности (аср) 40 дней

прибыль на собственный

капитал (roe, return on equity) 12%

сторона "пассив" баланса ао "stavexa" состоит из собственного капитала, краткосрочных обязательств и долгосрочных обязательств. Привилегированных акций "stavexa" не имеет.

Вопросы:

а. Сколько составляют:

1. Дебиторская задолженность покупателей (заказчиков);

2. Краткосрочные обязательства;

3. Краткосрочные (оборотные) активы;

4. Общие активы;

5. Прибыль на общую сумму активов (roa, return on assets);

6. Собственный капитал;

7. Долгосрочные обязательства?

б. В пункте а. Была рассчитана дебиторская задолженность покупателей (заказчиков), которая составила... Млн чешск. Крон.

1. Каков размер наличности, которую получит компания "stavexa", если средний срок покрытия дебиторской задолженности (в прочих равных условиях) уменьшится с 40 до 30 дней? если созданные таким образом наличные средства будут использованы для приобретения, выкупа обычных акций (по их бухгалтерской стоимости) и соответственно уменьшится собственный капитал, как отразится это на показателях:

2. Прибыль на собственный капитал (roe);

3. Прибыль на общую сумму активов (roa);

4. Коэффициент доли заемных средств (debt ratio)?

iv

о деятельности ао "sarep" в 19х2 и 19х3 гг. Имеются представленные ниже сведения (в тыс. Чешск. Крон).

Ъддддддддддддддддддддддддддддддддддддддддддддддддддддддддддї

і 19х2 19х3 і

і актив і

і наличность 31 53 і

і рыночные ценные бумаги 0 87 і

і дебиторы 528 346 і

і запасы 683 432 і

і краткосрочные активы 1242 918 і

і чистые внеоборотные активы 1398 1113 і

і активы, итого 2640 2031 і

і пассив и собственный капитал і

і кредиторы 627 413 і

і работники, налоги 314 226 і

і краткосрочные банковские кредиты 235 100 і

і краткосрочные пассивы 1176 739 і

і обычные акции 100 100 і

і нераспределенная прибыль 1364 1192 і

і пассив, итого 2640 2031 і

аддддддддддддддддддддддддддддддддддддддддддддддддддддддддддщ

подготовьте отчет "источники образования и потребление фондов" и оцените результаты.

Справка: износ (аккумулированные амортизационные отчисления) в 19х3 г. Составляет 189 тыс. Чешск. Крон. Дивидендов фирма не выплачивает.

v

Фирма "rodriguez" работает в области потребительской электроники. Краткий баланс фирмы (в тыс. Чешск. Крон), датированный 31 декабря 19х3 г., Содержит следующие данные: ао "rodriguez" - баланс на 31.12.19х3 г. (Тыс. Чешск. Крон).

Ъддддддддддддддддддддддддддддддддддддддддддддддддддддддддддї

і актив пассив и собственный капитал і

і денежные средства 50 поставщики 360 і

і дебиторск. Краткосрочные і

і задолженность банковские і

і покуп. (Заказч.) 530 кредиты 400 і

і запасы 545 отсроченные 212 і

і платежи і

і оборотные активы 1125 краткосрочные 972 і

і пассивы і

і чистые внеоборотные 1836 долгосрочные 450 і

і активы кредиты і

і обычные акции 100 і

і нераспределенная 1439 і

і прибыль і

і общие активы, пассив и і

і итого 2961 собственный і

і капитал, итого 2961 і

аддддддддддддддддддддддддддддддддддддддддддддддддддддддддддщ

фирма как раз получила крупный заказ и предполагает, что ей потребуется банковский кредит. Для его получения надо определить, какова будет потребность в финансировании в январе, феврале и марте следующего года.

Фирма систематически инкассирует 20% от своей выручки в текущем месяце, соответственно 70 и 10% - в последующие месяцы. Следовательно, вся выручка реализуется в виде отсроченной выплаты.

Покупка материалов и сырья всегда осуществляется в месяце, предшествующем месяцу производства и выручки (текущему месяцу), с использованием 60% от выручки текущего месяца. Оплата покупки осуществляется в следующем после приобретения месяце (т. Е. В текущем месяце).

Ожидается, что расходы по оплате труда (с учетом сверхурочной работы) распределятся следующим образом:

в январе 150 тыс. Крон,

в феврале 200 тыс. Крон,

в марте 160 тыс. Крон.

Предположительный размер расходов по реализации, административных расходов, расходов по уплате налогов и прочих расходов составит 100 тыс. Крон в каждом месяце.

Изменение выручки:

выручка (xi и xii месяцы - фактическая; i, ii, iii и iv - предположительная):

ноябрь 500 тыс. Крон,

декабрь 600 тыс. Крон,

январь 600 тыс. Крон,

февраль 1000 тыс. Крон,

март 650 тыс. Крон,

апрель 750 тыс. Крон.

Задания:

а. На основе имеющейся информации составьте план (прогноз) движения денежных средств (cash flow projection) на январь, февраль и март.

Б. Определите объем дополнительных банковских кредитов, необходимых для обеспечения постоянного наличия в фирме ресурсов в размере 50 тыс. Чешск. Крон.

В. Составьте краткий баланс по состоянию на 31 марта 19х4 г.

(Продолжение следует)